Actions : Le portefeuille a pour vocation d'investir dans des entreprises aux qualités environnementales, sociales et de gouvernance validées par nos recherches. Au niveau sectoriel, nous avons maintenu cette année notre sous-pondération sur les Financières. Nous continuons de préférer les secteurs de la Santé et de la Technologie ainsi que les valeurs industrielles dont les valorisations sont attrayantes.

Dans ce sens, nous avons constitué une position en Infineon en fin d'année, les semi-conducteurs produits par la société devant jouer un rôle important pour améliorer l'efficacité énergétique. Fresenius, un fournisseur de traitement de dialyse reste l'une de nos principales positions ainsi qu'Air Liquide, dont l'activité favorise l'efficacité énergétique, et SAP. Au dernier trimestre, nous avons renforcé notre position en Inditex, un distributeur textile disposant d'une excellente chaîne d'approvisionnement, qui offre à l'entreprise un fort avantage compétitif au sein du secteur.

Taux : Dans un climat troublé par la quasi-faillite de la Grèce et l'envolée des taux d'intérêt en Italie, nous avons concentré nos investissements sur les obligations foncières qui présentent l'avantage de bénéficier de garanties. Les obligations de très grandes banques et compagnies d'assurances ont aussi constitué une cible de choix. Nous ne détenons pas d'obligations des Etats grecs, portugais et italiens. Cette politique d'investissement a permis au portefeuille dont la notation moyenne est A de résister aux violentes secousses de 2011.